这是邢不行第 112 期量化小讲堂的分享
作者 | 邢不行、密斯锌硒
不知道早期开始炒股的朋友，是否还记得那时的市场是什么样子的？
01
技术分析往事
1 | A股往事 |
印象中A股交易当时以 技术指标分析 为主， 题材炒作 和 打板 为辅。
价值投资 在2010年后才被广泛认可， 量化投资 在近几年才因收益率和各类花边新闻被大众所知。
我刚接触股市时，正值技术分析的盛世，甚至我 刚做量化研究 时也会 复现技术指标 。
那时无论财经新闻、券商报告亦或民间炒股老师， 提及最多的也是技术指标， 甚至衍生出无数 流派 。
技术指标在A股流行多年，有个始终无法绕开的问题被股民们津津乐道：技术指标 有没有用 ，应该 怎么用 ？
毫不夸张的说，用这个问题在 雪球或淘股吧 发帖，必能引发 盖楼论战 。
雪球&淘股吧
2 | 技术指标大礼包 |
为此我特意耗时多日，肝出一份适用性极强的 技术指标大礼包 。
包含了 100多个 常见技术指标的 计算公式及用法 ；A股所有股票的 历史数据 及用于测试指标有效性的 独家代码， 你可以用它来验证某个技术指标在A股的效果到底如何。
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02
技术指标简介
1 | 技术指标概念 |
既然要研究技术指标是否有用，那自然要先了解它的基本概念。
ChatGPT对技术指标的 定义如下：
简单来说，我们可以 通过 各种 数学计算得到 技术指标，将它用于 预测市场走势 和 决定买卖时机 。
任意观察几个 常见技术指标：
虽然它们的 公式相对复杂 ，但大抵逃不过 量、价、时、空 这四个字。
2 | 量、价、时、空 |
量：股票 一段时间内 成交的 金额， 即 成交量
价：股票每天的 开高收低价 。
时：股票 价格变化的时间周期 。如分时、日线、周线、月线、年线等。
空：价格波动的空间范围，即 振幅 。
03
技术指标历史
1 | 指标起源 |
提及技术指标，大部分人认为起源于欧美，但早在17世纪，技术分析 雏形 便已 出现在 日本 。
当时日本出现了 全国性的大米交易中心。
大小米商在此进行大米的 现货、期货交易 ，掌握着全国米价命脉。
其中尤以
本间宗九
实力最强，影响最大。
他凭借对大米市场的研究 积聚了大量财富， 曾有 连续100笔交易盈利 的惊人记录。
据传他盈利的 关键 就是在大米市场中 运用了技术分析 。
说实话在那个年代 ， 用技术分析交易确实算得上 降维打击 。
2 | 蜡烛图 |
本间宗九会以 图表 的形式 记录 每个周期的米价 并做 分析 ，最终形成下图：
由于每根线长得很像蜡烛，又被称为 蜡烛图 。
细看即可发现，这不就是炒股行情软件上最 常见的K线图 吗？
我们现在普遍使用的 K线图 其实就 来源于 日本米商使用的 蜡烛图 。
虽然出现已久，但直到20世纪80年代， 史蒂夫尼森 的 【日本蜡烛图技术】 书籍大卖， 蜡烛图才 广为人知 。
这本书也是很多 A股交易者的启蒙 ，对做技术分析的，毫不夸张的说 人手一本 也不为过。
3 | 欧美分析方式 |
在市场广泛使用K线图前， 欧美 也有自己的 价格分析方式 。其中大部分A股99%的投资者都 没见过 。
欧美价格分析方法
但时至今日，
K线图
已成为全球金融市场上
不可或缺的分析工具。
被
用于
股票、外汇、商品等
金融市场的技术分析
中。
至于 在中国 ， K线图 又经历了一系列 奇幻漂流， 至今已衍生出 无数分析流派 。我就不多加赘述了，有 课代表 的话可以自己总结 发表在评论区 。
04
技术指标发展
1 | 道氏理论 |
除日本蜡烛图外， 道氏理论 是技术分析另外一个绕不开的山头。
它由 查尔斯·道 于19世纪末首创，经多代人发扬光大，被称为所有 现代市场技术分析的起源 。
查尔斯·道同时还是 道琼斯工业平均指数 和 华尔街日报 的共同创始人。
道式理论主张市场行为有其固有的模式和趋势，这也是技术分析中 趋势跟踪 和 市场波动性研究 的 基础 ，
2 | 昨日辉煌 |
道氏理论出现后，技术分析迎来了光辉岁月。
特别是20世纪30年代前，此时巴菲特的老师 格雷厄姆 尚未将财务分析带入 股市交易 。
当时市场以 投机 为主 ， 技术分析 即是交易者们判断行情的 主流 。
大家熟知的 利弗莫尔、江恩 等代表人物，也借此 大放异彩 。
1952年诺奖得主 马克维茨 首次 将数学引入投资 后， 基于更复杂数学模型 的 现代技术指标 也就此诞生。
如 MACD、KDJ 等，这些指标现已成为技术分析者的 重要工具 。
3 | 现代技术指标 |
时至今日，技术指标已发展出 多种类型 ：
技术指标10大类型
常见的 布林线 是 趋势性 指标， MACD 是 均线型 指标， RSI 是 超买超卖型 指标等等等等。
常见技术指标
我曾做过一张表格：
其中涵盖了 100多种常见技术指标 ，并写明了它们的 计算公式及用法 ，如果你感兴趣的话， 可以 扫描下方二维码或 加我微信xbx783 ，都是可以直接发给你的。
最后聊聊近年来技术指标的 变化 。
得益于 机器学习和人工智能的发展 ，技术指标的 应用和复杂性 有了 显著提高 。
05
技术指标效果
1 | 技术指标效果 |
正如前文所述，从只有 技术分析 ，到 财务分析的加入 ，再到 依托数学 的 量化投资， 如今的 二级市场 可谓是 百家争鸣。
但因为 图表 最为 直观 ，大部分人最早接触股票时仍是从 看K线 和各类 技术指标 入门。
当然技术指标到底有没有用就 见仁见智 了。近年来相关的讨论也甚嚣尘上。
也有「炒股大师」喜欢在 各类行情图上画线 ，宣传通过XX指标可以 买到涨幅惊人的股票 ，且成功率极高。
说的神乎其神，给人今日指标在手明日财富自由的感觉。
但
学术界
好像对此
并不认可
。
2 | 有效市场假说 |
经济学中有一个大名鼎鼎的概念： 有效市场假说 。
有效市场假说定义
它认为在 完全有效 的股票市场中，任何分析都是 无用的 。
比如它认为 巴菲特 的 超额收益都源于运气 。
有效市场假说又分为 3个不同阶段 ：
3阶段有效市场假说
第一阶段 弱势有效市场假说认为， 此时技术分析 完全失效 ，无法通过此类手段获得超额收益。
目前学术界广泛认为， 美股如今 便处于该阶段。
技术分析基本失效 ，无法在美股上获得超额收益。
但这仅针对 美股这个较为 成熟的市场， 在相对 不成熟的A股市场上 技术指标到底有没有效果，就需要 我们 自己去检验 。
06
A股指标验证
1 | 技术指标大礼包 |
考虑到很多人不会写代码自己测试，我为大家准备了 全网最简单易学的技术指标测试大礼包。
代码小白也可以 通过它 实现技术指标的测试自由 。
大礼包中包含了A股所有股票的 历史 数据，100多种常见技术指标的计算公式及具体用法 ，技术指标测试的 专用代码 和相应的 说明文档 。
你只需 根据说明去操作即可 ，甚至还能移植 自己 或 通达性的指标 进行 测试 。
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2 | MACD指标 |
比如被誉为技术指标之王的 MACD ， 它的计算公式如图所示：
我们 按照说明复制EMA的代码 ， 稍作修改 即可 得到 MACD中 DIFF线和DEA线 的计算 代码 。
一般认为 DIFF线上穿DEA线为金叉 ，是绝佳 买入点 ； 下穿DEA线为死叉 ，是绝佳 卖出信号 。
我们 在 已有金叉死叉代码中修改后 ，直接点击运行即可。
3 | 运行结果 |
运行结果如图所示：
MACD 死叉 后 股价涨跌幅 小于0 的概率基本小于50%， 收 益中值皆为正， 和描述完全相反。
金叉后股价涨跌幅大于0 的概率也小于50%。收益中值有正有负，但基本较小，可以忽略不计。
数据表明 MACD在A股个股上的效果一般 。
4 | 更多指标 |
我又拿了数据和代码照着编写说明 连续测试了十几个 较热门的技术指标， 效果也大差不差 。
部分指标测试结果
给人的 感觉 就像 技术指标在A股个股上通通无效。
这个结果与我不谋而合：在 大A个股上 绝 大部分 指标都是 五五开 ，和抛硬币无差。
当然也不是所有 指标都无效，如果 你有独有的技术指标或单纯不认可我的观点，也可以 扫描下方二维码或 加我微信xbx783 ，拿了资料后自己去测试一番，这样 更有意义 。
不会写代码也不 用慌，即使是 编程小白 拿到我的大礼包， 也能轻松完成测试 。
07
个人见解分享
1 | 实盘应用 |
其实我们自己量化实盘策略中 偶尔 也 会用技术指标， 但它 绝不是 策略的 主要部分。
在通过其他思路选股后，我们可能会用技术指标作为 短线的买卖点或辅助 ，仅此而已。
2 | 性价比低 |
我也希望本文能
叫醒
一直沉迷于
用技术指标
在A股炒个股
的同学。
毕竟相对而言该研究方向
性价比较低
。
我 不否认存 在一些 独门秘诀 的技术指标，也见过 靠着技术指标做到稳定盈利 的大佬。
但你想把它研究出来 性价比极低 ，需要 大量时间 。
同样时间 放到其他方向上 ，可能 很快就能出成果 。因此没必要钻技术指标的死胡同。
3 | 大盘择时 |
前文我们都是在说
技术指标在个股上
效果不好
。
但如果去 针对大盘指数 进行择时，如 沪深300、创业板指数或行业指数 ， 效果都还不错 。
比如最基础的 KDJ金叉死叉用法 ，它在沪深300指数上至今出现过 700多次， 具体效果如图所示：
如果你也想要 自己用代码 去测试指标在指数上的效果， 可以 扫描下方二维码或 加我微信xbx783 ，都是可以直接发给你的 。
4 | 尾声 |
另外技术指标在A股个股上无效，在 其他更不成熟的市场 是否有效？
正如我常说的， 与其花时间提高牌技，我更愿意寻找对手更弱的牌局 。
不只局限于交易， 工作生活中 换个对手更弱的牌局，同样会让你更轻松。
这话放在 技术指标上也一样。
比如这是用最简单的均线指标，在 大饼 上测试得到的结果。
效果好坏应该也一目了然。
我们要用 更科学的方式去投资 ，而 不仅仅是 根据似是而非的 经验 去做决策。
归根到底一句话，我们用数据说话。
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