人类历史上，经常出现通缩的情况，是在金本位制时期。 因为货币和信用供应的高度不确定性，导致了基础货币和信用扩张的随机性，如果新增黄金的产量持续低于经济成长率，我们就会看 到经常出现的通缩。 这是人类最终要摆脱黄金的一个主要理由。
1973年以后，人类彻底告别了黄金的束缚，通胀成为更加频繁出现的经济现象。大型经济体出现持续物价下降的现象非常罕见。以至于当人们要研究这一段历史的时候，还得回到1930年的费希尔。简单总结，一个经济体如果要进入长期的通缩环境，需要一系列历史事件的不断发生。这里简单总结下：
第一、通缩之前应该有长期的经济繁荣，人们的心态普遍是比较乐观的，相信一年都比一年好，相信经济体的特殊优势，这种繁荣心态会让绝大部分人意识不到范式转换；
第二、经济繁荣期往往形成高杠杆。......
来源：全球宏观投资
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