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作者 | 蘇子秋 來源 | 首席品牌觀察
261億，維達終歸印尼財團
誕生於廣東的紙業品牌維達，終於還是走到了「賣身」外資的地步。
3月11日，維達國際 （以下簡稱「維達」） 釋出公告稱，於當日下午4時30分，已接獲Essity GH就其全部約6.21億股股份發出的要約有效接納，占公司於本公告日期已發行股本約 51.59%。因此，要約的條件已獲達成。
這意味著，新加坡金鷹集團旗下亞太資源集團，以每股23.5港元的價格完成了對維達國際的收購，本次收購總價值261.026億港元 （約合人民幣240億元） 。
▶ 圖源：微博
事實上，維達「賣身」早已經是定局。
2023年4月，Essity釋出公告表示，為減少日用紙巾在公司銷售額中的占比，有意將維達國際出售。
隨即，維達引來了一大批競購者，包括全球最大硬木紙漿生產商SuzanoSA、貝恩資本、CVC、DCP Capital以及印度尼西亞企業金光集團等等。
直到金鷹集團出現，維達才找到了最中意的買家。
這家位於新加坡的收購方，掌舵人是一位祖籍福建、出生於印尼的華商陳江和，經過在商場的打拼，他一度登頂成為印尼首富。
對於此次收購，金鷹集團給了維達足夠的體面。
根據維達公告的要約收購詳情，要約價為每股23.5港元，而截至2023年12月14日止60個交易日維達的平均收市價為19.24港元/股。
也就是說，維達是在溢價約22.12%的基礎上完成「賣身」的。
不過，令人唏噓的是，維達創始人李朝旺卸任了公司董事會主席，同時不再擔任公司提名委員會主席兼成員，繼續擔任執行董事。
同時，李朝旺還清空了手中的股權，累計套現約60億港元。
「紙業巨頭」的誕生
和不少老字號品牌的創始人一樣，一手創辦維達的李朝旺同樣屬於白手起家。
1958年，李朝旺出生於廣東省江門市的普通人家，1976年結束知青生活後回到老家，成為當地一家造紙廠的工人。
1985年，李朝旺所在的廠子與當地其它小廠合並成為「新會日用品廠」，27歲的李朝旺由於能力突出被任命為廠長，這就是維達的前身。而當時的工廠，生產的還是元寶、紙錢等焚化品。
一次偶然的機會，李朝旺在香港陪同客戶吃飯時，發現客戶習慣於用小包裝的紙巾，這讓他發現了商機。
由於香港客戶用的紙巾屬於上海「雪花牌」，但這家工廠的產品主要銷往外國和香港市場，於是李朝旺找到了上海利民造紙廠，拿下了紙巾在廣東的代理權，逐漸挽救了瀕臨倒閉、欠債30萬的工廠。
1987年，李朝旺決定自己建造紙廠，打造自有品牌，很快，一款取名為「威牌」的小包裝紙巾面世，定價一毛錢一包，這也是中國內地首款高檔面巾紙。
1990年，維達商標正式註冊，李朝旺開始邁開品牌戰略的首要步伐。
▶ 圖源：小紅書@Vinda維達
不過，在當時的中國，1毛錢1包的紙巾，絕對算得上奢侈品。為了讓消費者認可，開啟銷路，李朝旺花了不少心思。
比如他創造性地提出了在紙巾包裝上給商家們打上logo的想法，這頗有點類似如今IP聯名的idea，讓維達得以進入高端酒店等市場。
李朝旺還盯上了麥當勞。透過不斷給麥當勞店長送紙巾，他用誠意拿下了廣東170家麥當勞的餐巾紙供應，2000年，維達還成為麥當勞中國區唯一紙巾指定供應商。
在廣告行銷上，李朝旺同樣不遺余力。電視廣告、體育圈、娛樂圈都能看到維達的身影。
2005年，維達希望開啟香港市場，用600多萬元邀請沈殿霞擔任代言人，業績直接翻了一番。
2007年7月，維達正式進入資本市場，在香港實作上市計劃。當天，維達股票價格上漲39%，募集資金近13億港元。
就這樣，從一個賣紙錢的小廠，維達一步步成為了「紙業巨頭」。
先後「兩次賣身」
事實上，上市後的維達，在股價和業績上一直保持著多年的雙增長。
總營收從2007年的17.8億港元，增長到了2021年的最高值186.8億港元；2020年8月，維達的股價也超過30港元達到最高點。凱度數據顯示，截至2021年，維達品牌已連續7年成為中國市場份額第一的生活用紙品牌。
▶ 圖源：小紅書@Vinda維達
維達的一路狂飆，離不開Essity的大力協助。而兩者的淵源，可以追溯到維達上市之前。
在維達還未在香港敲鐘時，Essity母公司愛生雅就已入股維達國際，維達上市後又兩次增持成為維達第二大股東。
2013年，Essity以86.48億港元收購維達近3億股，以51.40%的持股比例成為最大控股股東，創始人李朝旺的持股比例緊隨其後。
「賣身」Essity，使得維達邁向了國際化道路，並先後獲得了Tempo得寶、添寧TENA、包大人Dr.P等品牌在中國內地、香港及澳門的產品代理權或品牌使用權。
但資本市場就是這麽殘酷，在維達賺錢時，Essity可以豪擲千金，當維達的利潤降低，便淪為「棄子」。
維達的高速狂奔在2021年戛然而止，營收增速持續放緩。數據顯示，2021年至2023年維達營收分別為186.8億港元、194.2億港元、200億港元，同比增長分別是13.11%、3.97%、2.99%。
維達的凈利潤更是連續三年下跌，2021年至2023年，分別實作凈利潤16.38億港元、7.06億港元、2.53億港元，同比下滑12.59%、56.91%、64.14%。
200億的生意，只賺了兩個多億，這樣的維達對於Essity來說，不再是香餑餑，而是急需甩掉的沈重包袱。
不能承受的成本之重
維達凈利潤的下滑，其實折射出紙業品牌一個共同的困境：原材料成本的大幅上漲。
由於中國的木材長期處於緊缺狀態，生產生活用紙所需的木漿依賴海外進口。而自2020年11月以來，紙漿的價格一直持續上漲。
數據顯示，2021年底，紙漿價格在5500-6000元/噸徘徊，到了2022年底，紙漿現貨價格報價已飆升到7400元-7800元/噸。
華泰證券研究所算過一筆賬，每噸生活用紙要消耗1.03噸紙漿，如果每噸漿價格上漲100元，紙企的成本就要上升1%，凈利潤則要下降6.5%。
所以，不僅僅是維達，凈利潤率的下降是整個行業普遍存在的情況。
2020-2023年，心相印母公司恒安國際的凈利潤率分別為20.64%、15.75%、8.51%、11.78%，潔柔母公司中順潔柔在2020-2022年的凈利潤率分別為11.58%、6.35%、4.08%。
而只有維達落得「賣身」的下場，或許是過於依賴大財團。
▶ 圖源：@Vinda維達
但二次易主，或許是維達發展史上的又一個轉折點。
要知道，金鷹集團是印尼最具影響力的財團之一，旗下的亞太資源集團還擁有世界上最大的紙漿和造紙廠。這在一定程度上可以幫助維達緩解成本壓力，提高利潤率。
值得一提的是，作為華裔的陳江和，也非常看好中國經濟和消費市場。
而在「下課」之前，給一手創辦的維達覓了個好歸宿，李朝旺算得上功成身退了。
* 編排 | Sunnyue 稽核 | 三木
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