商 界 導 讀 ：錢到了，權削了。
萬達王健林，找到新救兵。
3月30日，王健林持有的大連新達盟商管，獲得5家機構，合計600億元的投資。
救急的財團，除了老朋友太盟投資、中信資本、Ares Management， 新進兩家中東資本：阿布達比投資局、穆巴達拉投資公司 。
過往五年來，這是中國單筆最大規模的私募融資。
王健林未出席簽約現場，派出萬達集團總裁齊界、副總裁何其聰、萬達商管集團總裁肖廣瑞到場。
這將極大緩解王健林的流動性危機。只是，金主們入局後，老王手中的權力，也將被重構。
1
兌現承諾
王健林達成的新交易，是落實上一次投資協定的內容。
2023年12月，為了免於兌付380億元的投資款，大連萬達商管與太盟簽署投資框架協定，對珠海萬達商管進行股權重組。後者為萬達輕資產業務赴港上市的主體。
太盟的執行主席是70歲的單偉建，在珠海萬達商管的IPO前融資中，投了180億元。
單偉建，圖片來自【招商周刊】
其承諾，在2021年投資贖回期滿時，經萬達贖回後，將聯合其他投資人，再次投資於珠海萬達商管。
單偉建幫王健林解除回購危機，也 拿到珠海萬達商管的控制權 。
按照去年底的協定，太盟等投資人合計持股60%，大連萬達商管持股40%。
3個月後，單偉建兌現承諾，落實再投資工作，且未再設對賭協定。
「本次投資將進一步最佳化公司獨立的法人治理，更有效激勵管理團隊，提高經營能力和增長潛力。」萬達方面稱。
承接600億資金的大連新達盟商管，剛成立兩個月，其子公司為珠海萬達商管，目前管理著496個大型商業廣場。
這個冠有「萬達」與「太盟」之名的公司，太盟等投資人、大連萬達商管的持股比例，同樣為6：4。
「太盟的意圖， 是挽救原本無法套現的投資，類似借新還舊 。」匯生國際資本總裁黃立沖告訴【21CBR】記者。
他估計，這份新協定，可能是上一份協定的取代協定，重新定義交易架構。
600億元的投資，隨後可能會用於向珠海萬達商管購買業務，以便萬達商管能贖回到期的投資。
2
引入財團
簽約現場，各投資人代表笑容滿滿。
「該筆投資體現出國際機構投資人，對大連新達盟發展前景的信心。」萬達方面稱。
新進的兩家中東財團，來頭不小。
其中，阿布達比投資局，為中東第一大投資基金，資產規模超8500億美元。
其已大手筆買入中國市場的資產，持有紫金礦業、東方雨虹、金蝶、老鳳祥等20多家企業的股票。
阿布達比投資局的布局
穆巴達拉則是阿聯最大的主權基金之一，掌管資產規模2760億美元，遍布超過50個國家。去年9月，剛在北京設立了辦公室，投資的中國企業包括快手、BOSS直聘、小鵬汽車等。
萬達方面稱，此次投資是大連市拓寬利用外資渠道的成果，也將得到政府方面的充分支撐。
於投資人而言，重金押註萬達商管，在於其基本面穩定，現金流充裕。
珠海萬達商管也一直保持高比例分紅， 2023年總分紅高達88億元 。
「新達盟擁有的強大競爭壁壘及顯著的先發優勢，將長期支持它實作穩健經營業績。」
太盟投資集團合夥人及私市股權聯席主管黃德煒相信，其將為投資人「帶來良好穩定的報酬」。
3
緩解壓力
眼下，王健林正面臨較大短債壓力。巨額投資，來得及時。
目前，萬達商管的境內外存續債券有12只，規模約159億元，一年內到期的有近87億元。
2023年末，萬達商管對子公司發行的一筆6億美元債，進行了展期。
當時的公告披露了其兌付壓力，「由於房地產行業持續低迷，境外資本市場利率不斷上升，公司再融資面臨一定困難，且珠海商管年底前獲批上市存在一定不確定性。」
圖片來自萬達
為了籌措現金，王健林加快處置資產， 累計出售14座萬達廣場 ，依然難解近渴。
3月初，珠海萬達商管50.72億股股權，由於「財產保全」等原因，第二次被凍結。
3月中，因與銀行發生經營貸糾紛，大連新達盟商管超162億元股權一度被凍結，近期才解凍。
於王健林而言，太盟等金主帶來的可觀資金，將緩解其流動性壓力，保障後續發展和上市。
仍留有懸念的是，新協定落地後，珠海萬達商管的治理架構，會發生怎樣的調整？
珠海萬達商管的董事會，現由9名董事組成，其中3名執行董事、2名非執行董事，均長期在萬達集團任職。
目前，單偉建向珠海萬達商管， 只派駐1位董事，為太盟亞洲資本合夥人陳琪 ，負責監督公司的整體戰略規劃。
未來，其董事會預計將有較大變動。
可以肯定的是，單偉建等投資人的話語權，會明顯增強。
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作 者 ：李惠琳
來源：21世紀商業評論（ID：weixin21cbr）
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