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作者 | 王暉 來源 | 首席品牌觀察
茶顏悅色又一次傳出要IPO了。
據彭博社引述知情人士稱，茶顏悅色已經選定中金和摩根士丹利負責其香港IPO事宜，預計最快將在今年上市，預計募資數億美元。
對此，茶顏悅色一如既往表示，「尚未明確時間表」。不過，並未否認上市傳聞本身。
也就是說，繼蜜雪冰城、茶百道、滬上阿姨、古茗、霸王茶姬等品牌之後，茶顏悅色半年內第三次被傳赴港IPO了。
估值200億
茶顏悅色被捧上神壇
一直以來，茶顏悅色跟吃湘菜、看橘子洲、逛文和並列為長沙旅遊名片。甚至，有外地消費者為了喝一杯茶顏悅色不惜花費數百元的「天價」跑腿費。
2022年，茶顏悅色在南京首次開店，據說，開業當天從淩晨4點就開始排隊，室外最高溫度達到了40度，最長需要排隊等待5個小時。甚至就連警方官微也釋出訊息，勸廣大市民不要去排隊了。
可見其火爆程度！
▶ 圖源 ：茶顏悅色官微
不過，來自資本市場的追捧更能反映這種「火爆」。
2018年1月，茶顏悅色完成首輪融資；到2021年底，茶顏悅色共完成了4輪融資。據媒體報道，茶顏悅色的估值已經達到了200億元。
註意，當時茶顏悅色的門店數也不過200多家。也就是說，茶顏悅色的單店估值接近1個億。
當時，市場普遍有一個說法，參照茶顏悅色在長沙的火爆程度，一旦開始異地復制的話，市場前景無法想象。
作為一個區域性品牌，茶顏悅色被消費者和投資者推上了「神壇」。
不過，困惑也接踵而至。
跟頭部品牌比
茶顏悅色已經「掉隊了」
盡管茶顏悅色嘗試過走出去，但截至到目前，茶顏悅色的門店數也只有500多家，且主要集中在長沙本地。
這個門店數，跟頭部品牌比，差距已經越拉越大。
▶ 圖源 ：茶顏悅色官微
咱們看一組數據。
「雪王」蜜雪冰城，目前全球門店數已經超過了36000家，覆蓋中國及海外11個國家；古茗的門店總數在9000家以上，茶百道和滬上阿姨的門店數則在8000家左右。
顯然，單就門店數來說，茶顏悅色早已經不屬於「第一梯隊」。
更重要的是，以霸王茶姬為代表，背靠資本和供應鏈的賦能，目前已經開出了3000多家門店，覆蓋全國30個省份，對茶顏悅色形成合圍之勢。
2024年1月，霸王茶姬在長沙的首批門店正式營業。至此，這個誕生於雲南的新茶飲品牌，正式殺入茶顏悅色的腹地。
盡管就目前來說，霸王茶姬還不足以動搖茶顏悅色在長沙的地位，但是，霸王茶姬這個品牌的崛起，至少說明了兩點，即新茶飲企業的競爭的兩個維度，一個是品牌，一個是產品本身，已經悄悄發生了變化。
產品方面，很多品牌的口感其實相差不大，甚至壓根沒法分辨出來；品牌方面，品牌的問題在於，第一，沒法構建起溢價，產品間的毛利率差別並不大；第二，品牌本身是可以被抄襲和借鑒的，至少就目前來說，國風設計已經不再是茶顏悅色獨家一份。
於是，茶顏悅色也開始求變，力求在規模上縮小與「第一梯隊」的差距。
2023年9月，茶顏悅色官方宣布，投資5.2億元建設研發生產基地，建成後可覆蓋5000+門店的核心原料供應。
那麽問題就來了，5000+家門店的數量，必然要求茶顏悅色走出去。而要走出去，就需要資本的助力。
無論是直營還是加盟
對品牌來說都是兩難選擇
對茶顏悅色而言，走出去無非兩種選擇，要麽選擇直營，要麽開放加盟。
一直以來，茶顏悅色堅持的都是直營的路線，但是，直營的最大問題在於，速度太慢且占用大量資金。更重要的是，參考奈雪的經驗，直營模式也未必賺錢。
2018年-2022年這五年時間裏，奈雪都處於虧損狀態，且虧損振幅呈擴大趨勢。目前，奈雪的市值僅剩下不到50億元，不足巔峰時期的兩成。
與茶顏悅色不同，絕大多數新茶飲品牌走的都是加盟的路線，即透過大舉拓店和布局上遊原材料的方式，實作產品成本的下降。所以，自營模式雖好，但是風險巨大。
那麽，加盟模式呢？
加盟的弊病在於，一旦茶顏悅色不再是長沙的「稀缺品」，那麽對於消費者來說，打卡拍照的意義是不是大打折扣？會不會反過來損害長沙的基本盤？
所以，對茶顏悅色來說，這註定是個兩難的選擇。
▶ 圖源 ：茶顏悅色官微
不過，茶顏悅色也在嘗試新的路徑。
2023年9月，古德墨檸首批門店在長沙開業，繼咖啡之後，茶顏悅色開出了第三個品牌。
盡管這或許是新路子，但還是那句話，如今的新茶飲市場已經非常內卷，茶顏悅色不走出去，那麽一旦外面的新茶飲品牌紛紛圍攻長沙市場，茶顏悅色會不會後悔呢？
或許
茶顏悅色已經錯過了最佳時機
為什麽茶顏悅色說「尚未有明確的時間表」？一個重要原因是，門店數超1800家的奈雪，目前的市值不到50億，那麽門店數大概只有三分之一的茶顏悅色，又值多少錢呢？
如果茶顏悅色想要尋求一個更高的估值，就需要把門店數量和異地擴張的商業路徑跑出來。但目前來看，或許已經錯過了最佳的時機。
▶ 圖源 ：茶顏悅色官微
根據【2023新茶飲研究報道】，據不完全統計，截至2023年8月底，中國新茶飲門店總數約51.5萬家。
顯然，新茶飲市場已經非常「內卷」！
茶顏悅色的老板曾說過這樣一句話：
「我膽子小，對市場有敬畏之心，如果誤把時代賦予的紅利當成自己的實力，走出去就是下一個死去的網紅。」
所以，這或許就是保守的代價吧。
*編排 | 三木 稽核 | Sunnyue
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