商 界 導 讀：對自己狠，真狠、長期地狠，對事情要兇猛和決絕的狠！
曾有人問，「你是透過市場調查還是政策解讀，來做戰略依據？」
李仙德的回答霸氣側漏：我更相信直覺。
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王者再臨
2023年，中國光伏新增裝機容量增幅近1.5倍達216.88GW，創歷史新高。
這一數位，相當於2019-2022年國內新增裝機量總和，更首次占到全球一半以上，實作「大頭在內」的市場巨變，光伏也因此超越水電，成為國內第二大電源。
巨浪翻湧下， 最揚眉吐氣的當屬 晶科能源 及其創始人李仙德。
據Solarbe統計數據，2023年晶科元件實作超75GW的年銷量，市占率約14.5%-15%，打破「光伏一哥」隆基綠能連續三年的元件出貨冠軍記錄，榮登全球第一。
光伏產業鏈主要分為矽料、矽片、電池片、元件和電站五大環節，作為光伏發電系統核心的光伏元件市場進入門檻低，競爭壁壘卻在不斷提升。
尤其是，中國為全球市場供應了超過80%的光伏元件，國內龍頭間的每一次較量、甚至每一次排名變動，都可能預示著行業格局的大逆轉。
2023年6月，李仙德發文直呼光伏的新看點，將從「擁矽為王」的矽料、到「供應為王」的矽片、到「技術為王」的電池，輪到「市場為王」的元件，並且底氣十足地表示：
「是時候，搞點大的了」。
如此篤定的背後，是晶科剛剛經歷了一場酣暢淋漓的「逆襲之戰」。
早在2016年，成立十年的晶科能源就曾以「黑馬之姿」登上光伏元件全球第一的寶座，並史無前例的蟬聯四年。春風得意的李仙德，滿腦子想著「All in出征」，大力全球化。
2020年戰略會議上，李仙德雄心勃勃地制定了一個讓上百名中高層心驚膽戰的「狂野」目標：未來3-5年，在元件產品全球市占率達到40%。
但2020年9月中國提出「雙碳」目標後，旋即掀起又一輪光伏資本熱潮。僅2021年，A股就有14家光伏企業爭先上市。晶科的老對手們天合光能、晶澳科技等早就從美股退市、回歸A股，從而坐享紅利，市值飆升，隆基綠能更是以超3600億市值，成為全球光伏一哥。
乘此東風，隆基等以強勢收購，大力擴產能、開拓海外市場，2020年後連續三年成為全球元件「新霸主」，而困在美股泥潭、融資受限的晶科，卻一路下滑至第四位。
倍感屈辱的晶科高管，向李仙德哭訴：「老板，我們到底差在哪裏？產品不如人家嗎，技術不如人家嗎，銷售不如人家嗎，品牌不如人家嗎，全球化能力不如人家嗎，人不如人家嗎？」
李仙德痛定思痛，應聲答道： 差在哪裏，現在就補上它。
2022年1月26日，「慢半拍」的晶科能源終於登陸A股科創板，當天市值突破千億。搭上資本「末班車」，讓融資渠道開啟、財務成本下降，也為日後重攀巔峰埋下伏筆。
不過，贏下這場戰役的更關鍵一步，還是靠了李仙德的技術豪賭。
光伏市場的技術叠代，突出一個「快」字。2016年後，從市占率近90%的BSF（鋁背場）電池，到被P型電池迅速替代，再到如今的N型電池升級，每兩三年就是一次技術洗牌。
押註N型電池時，巨頭產生了分歧：通威股份等選擇投資成本最高的HJT電池，隆基押註生產難度大、技術要求高的BC電池。更多不夠篤定的企業，則布局多條路線以求穩。
但晶科旗幟鮮明地看好「效率上限高、低成本產業化、裝置配套更優」的TOPCon路線，且專註幹一件事： 全力對準TOPCon電池搞研發，並逐漸進行全產業鏈轉移。
2021年11月，晶科推出套用TOPCon技術的Tiger Neo系列元件，拉開商業化序幕。
到2023年，「先幹TOPCon」成為大勢所趨，已前瞻布局而且大手筆豪賭的晶科，已在TOPCon旗艦價位段擁有約45GW銷量即約40%份額，也順理成章成了當之無愧的N型元件領導者，並奪回全球光伏元件王位。
數年臥薪嘗膽，李仙德終於帶著晶科「王者再臨」：去年11月，晶科能源以1110.65億元營收成為「江西第一大民企」，李仙德也以353億元身價，成為新晉江西首富。
2024開年，一眾光伏玩家對產能過剩、價格過卷、大規模洗牌將至的悲觀預期中，李仙德繼續信心滿滿，直言晶科將繼續「策馬奔騰、連滾帶爬」。
2
光伏少帥
2001年，無錫尚德創始人施正榮歸國創業，開啟了中國光伏的造富故事。李 仙德的大哥李仙壽隨即成為第一批「淘金者」，創立生產銷售太陽能電池元件等的 陽光能源 。
四年後，無錫尚德登陸紐交所，風光無限。李仙壽順勢進軍產業鏈上遊，創立昱輝陽光。
憑借用矽廢料代替多晶矽制造矽片的創舉，昱輝陽光以低成本、高產能迅速占領市場，並且成為第二家海外上市的中國太陽能企業，備受資本熱捧。
吃到肉的李仙壽，不忘帶著兄弟們「喝湯」。在他鼓動下，二弟李仙華、三弟李仙德變賣資產，告別老本行建設安裝和汽車維修，先後成立德晟太陽能、晶科能源。
一開始，兩兄弟「想法很簡單，就是為昱輝陽光做配套」。
當時，歐盟訂單暴漲，昱輝陽光「即便車間三班倒，訂單也排到了兩年後」。
「市場太大了，你們單獨支攤吧，沒準1+1大於2」。
大哥發話，李仙德果斷帶著二哥另起爐竈，專門生產多晶矽。
價格暴漲的多晶矽和不差錢的全球客戶，讓晶科立馬搭上了產業風口。其廠區每天排隊的大卡車不少於50輛，淩晨三四點仍燈火通明。
2006年晶科銷售收入就過億，2007年達到7.8億元；2008年，這一數位提升到了30億。
迅速擴張背後，是兄弟倆向大哥偷師了一招「借雞生蛋」： 2007年晶科借助多晶矽緊俏的行情，找下遊客戶拿到近2億元預付款，然後立馬投資擴大了產能。
嘗到甜頭之後，晶科能源進一步四處尋求融資。2008年5月，從一家新加坡私募基金拿到3500萬美元；8月，又拿下深創投等8家基金的2000多萬美元。
暴富風口刺激下，整個市場徹底瘋狂。市面上一下冒出1000多家多晶矽企業，甚至搞房地產、水泥的上市公司也紛紛入局，李仙德的大哥更是一口氣上馬了5條生產線。
但此時的李仙德卻冷靜起來，當他看到發展規劃部上報的數據顯示2009年多晶矽需求只增加了30%，供給卻暴增了120%，立馬嗅到了產能大量過剩的大風險，然後果斷踩下剎車，停止跟風擴張，讓融到的大量資金躺進了銀行。
最終的市場調整，比李仙徳預測的更殘酷。
2007年9月的美國次貸危機很快蔓延到歐洲，光伏業也遭受重創。2008年，多晶矽價格一路跌回原形，95%的行業企業因此倒閉。無錫尚德一蹶不振，李仙德大哥也虧損累累。
「躺平」的李仙德，成為最大贏家： 不僅躲過巨虧，還手握巨額融資。
當行業一片淒慘恐懼之時，保存了實力的李仙徳卻開始樂觀：「清潔的太陽能發電是行業大趨勢，只會上升不會下降。」並且逆勢「貪婪」：
向光伏上下遊延伸，進軍太陽能電池板、元件等。
趁著金融危機後資產價格處於「窪地」，李仙德僅用一個星期，就以近3億元在2009年6月收購了浙江艾寧的第一家光伏企業——太陽谷能源，讓晶科轉身踏上快速擴張之路。
不出所料，風雨過後，陽光很快就照進來：危機過後，更多歐洲國家加入了「百萬屋頂計劃」，中國出台的4萬億元刺激政策中，光伏產業也是投資重點之一。
提前布局擴張的李仙德再次青雲直上，於2010年5月帶著晶科能源登陸紐約證券交易所，成為金融風暴後第一家在美國上市的中國光伏企業，融資7000萬美元。
進一步壯大實力的李仙德，開始像闖入全球光伏產業圈的「餓狼」，野心更足、謀劃更深。
他重兵歐美市場，並且高薪挖到一位西班牙人做晶科海外行銷戰略官，在德國、法國、美國等國家設立銷售公司，在歐洲建立多處海外物流倉庫，強化業務網路，同時還贊助足球俱樂部提高公司聲譽，助力市場拓展。
一些列銷售和渠道布局下，晶科能源迅速成為全球光伏元件的重量級玩家，2016年登上全球元件王座後，其全球客戶數量更在3年內再從1037猛增至到2019年的超過3700家。
更與眾不同的是，李仙德不但持續開拓全球市場，也率先走上全球產能布局，不但真正用全球眼光看市場，也持續在規模擴張的同時，緊跟產業變化進行技術升級與賽道更新。
2013年，他就率先提出「趕快去拉美、中東非，那是目前最被忽視、未來最有爆點的市場」，並且開始了布局；2015年，晶科就開始海外光伏制造大布局，走上了全球光伏投資之路；2018年，晶科果斷進行單多晶產能切換，讓公司資產迅速增長。
更關鍵的是，晶科的全球化戰略上，走的是國內和海外市場並重的路子。
2022年，在晶科能源全球元件出貨目的地中，中國市場成為占比最高的重要陣地。2023年中國光伏元件企業中標榜上，晶科強勢榮登榜二。
甚至，為了更好契合中國區市場分布式光伏等新業務特性，晶科還在內部創立「新場景事業部」。並在2023年，做到了向第三方出貨行業第一的成績。
這些，也都為晶科既把握機會，也規避風險打下很好的基礎。
3
光鮮與危機
2016年到2019年，晶科能源蟬聯全球最大光伏元件商寶座，業績高速攀升之際，李仙徳的大哥李仙壽，卻更多是苦澀。
經歷歐美「雙反」後，光伏市場重心悄然轉向南美、印度、非洲等新興市場。晶科能源因為早已提前布局所以繼續勢頭旺盛，而過度依賴歐洲市場的昱輝陽光，則走向沒落。
2016年年底，昱輝陽光因股價連續低於1美元，遭到紐交所退市警告。三年後，昱輝陽光被法院列入失信被執行人名單，李仙壽被限制消費。
光伏行業裏，光鮮和危機不斷發生。
這令李仙德謹記大哥的感嘆：只有低調才能活下去。投身光伏行業近二十年，他極少接受采訪，「晶科只有專業的職業經理人，沒有老板」，是他常說的一句話。
李仙德給外界的第一印象，是溫和、儒雅的白面書生，但卻被同行稱為膽識過人的「硬漢」。
曾有人問，「你是透過市場調查還是政策解讀，來做戰略依據？」
李仙德回答霸氣側漏：我更相信直覺。
一個體現他大膽的例子是，2006年，「門外漢」的他就敢到陌生的江西上饒創辦晶科能源。甚至一期工程還未達標達產，就大手筆追加新上二期計畫。
晶科也因此，擅長在全球各大戰場裏以大計畫「稱雄稱霸」。比如非洲最大離網光伏電站、澳洲最大的在建光伏計畫、美洲最大的光伏電站、南韓最大的深山光伏計畫……
▲ Al Dhafra光伏電站計畫，
是迄今為止全球最大的單體太陽能發電計畫
李仙德常告誡員工，面對變化、刺激、填滿、擴張、再填滿的光伏行業，「不要害怕競爭和廝殺，我們已經具備了和任何強敵爭千秋的實力」，並且要求同仁：
「永遠樂觀、無比熱愛、充滿狠勁」。
李仙德把自己視為「過了河的卒」，只能朝前走，不能後退，且「不獨特，毋寧死」。2020年公司業績動蕩中，他充滿豁達，「我們不能被玻璃劃傷了一次，就再也不碰杯子了。」
對光伏有執念的他常說，「光伏絕對是這個世紀最好的生意，最好的投資。」、「對於光伏，不要高估了1-2年間的動蕩，而低估了10年後的變化。」
他認為保障企業戰略上的方向和定力，不可或缺的一點就是要保證速度和強大的執行力，「100%的貫徹，120%的執行，150%的行動，200%的交付，現在、立刻、馬上。」
因此，李仙德喜歡「傻樂」、「有狠勁兒」的員工。2023年致辭中，他特別強調了一個狠字：
「特別是管理層要對自己狠，真狠、長期地狠、對事情要兇猛和決絕的狠」。
正是這股激進的狠勁，讓晶科在行業創造了奇跡。
比如，光伏元件領域，一直有一個「老大魔咒」：過去10多年，從尚德、英利到天合、隆基等，都難在榜首位上坐穩三年。晶科能源，不僅是唯一連王四年的「異類」，更是唯一上演「王者再臨」的。
但奇跡的另一邊，狠也正成為懸在晶科頭頂的一柄「雙刃劍」。
不到兩年裏，李仙德透過多次定增和可轉債融資計畫募資超300億元，並在2023年5月，宣布光伏史上單筆規模最大的560億元投資計劃，以打造全球最大的N型光伏一體化基地。
對這種「抽血」式募資擴張，投資者用腳投票：盡管晶科業績火熱，市值卻從約1800億元的最高點，一路腰斬到只有800多億元。
而常年以70%-80%負債率，位居行業財務風險前列的晶科，更是讓李仙德也不得不承認「負債率已經成為晶科能源財務最重要的一場仗」。
財務的另一邊，業務挑戰也不容忽視。無論是雄心勃勃、一路飆升的「老二」天合光能，還是剛被擠下去的「昔日霸主」隆基綠能，都是強勁的對手。
李仙德曾說：「為什麽我們還在懷念賈伯斯？我相信在乎的是他‘Think different’（非同凡想）—— 瘋狂、與眾不同、脫軌，然後讓世界向前邁進。」
業界普遍預計，光伏還有更慘烈的戰爭，重新奪回王位的晶科能否坐穩位置，2024將是關鍵的一年。
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作 者：耿康祁
來源：華商韜略（ID：hstl8888）
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